カテゴリー: ファンドのMIRAI

このファンドは、野村アセットマネジメントが運用する、債券（日本/外国）、株式（日本/外国）、リートの5つの資産クラスに投資するバランス型ファンドです。ポートフォリオの基本比率は公開されていませんが、実際のポートフォリオがどうなっているかは、月次レポートで確認できます。2025年9月末現在、国内株式に約15%、外国株式に約24%、日本債券に約18%、外国債券に約30%、REITに約13%投資するポートフォリオになっています。のむラップ・ファンドにはリスク・リターンのことなる5つのファンドがありますが、このファンド（普通型）は、予想されるリスクもリターンも真ん中のファンドになっています。2022年9月末時点の純資産残高（2127億円）になっています。

過去5年の履歴からリスクを計算すると約9%です。株式指数のリスクよりは小さいが、外国債券のリスクよりは大きいい程度の数値です。運用は、各資産クラスでは原則的にインデックス運用になっているようです。アセットクラスの組み入れ比率は、「ファンドの投資助言会社である野村證券株式会社が、独自に開発したモデルを用い、各資産の期待リターンや推定リスク、各資産間の相関係数等をもとに最適化した結果を踏まえ決定」と記されています。過去のデータを見ると、2016年に日本株式への投資比率を一時的に下げていることがわかります

※ 2022年10月末時点で入手可能な情報に基づいて記入しています

このファンドに対するコメント

2022年10月末時点においてシャープレシオを計算してみると、「0.47」でした。また、同じように野村アセットマネジメント自身が運用するゆうちょ銀行の専用ファンド「野村世界6資産分散投信(分配コース)」のシャープレシオを計算してみると「0.56」でした。下方リスクを考慮したソルティノレシオを計算すると、このファンドが「0.67」、6資産分散ファンドが「0.82」と計算されます。

いずれの指標を使っても、6資産分散ファンドのほうが運用成績が優っていると結論付けられます。おそらく、運用そのものが本質的に違うのではなく、信託報酬等の手数料の水準の差だと思われます。高い購入時手数料が徴収される場合もあり、前述のとおり信託報酬も低い水準ではないと思います。投資助言会社に野村證券自身が指定されていることから、投資家から見ると、相応の投資助言料を野村證券に支払って運用アドバイスをしてもらっていると考えるとよいでしょう。

このファンドは、三菱UFJ国際投信株式会社が運用する、世界各国の株式、債券、リートに投資するバランス型ファンドです。
2012年3月に設定されたファンドですから、10年以上の運用実績のあるファンドです。純資産残高の推移を見ると、2012年の設定以来、2018年9月まで、右肩上がりでファンドの資産は増加していましたが、その後、資産は減少しています。2022年9月末時点の純資産残高は約9億円です。

このファンドの特徴は、ダイナミック・マルチアセット・プラス戦略とよばれる戦略を採用していることが特徴です。運用については、アリアンツ・グローバル・インベスターズに運用を委託しています。
過去5年の履歴を基準にTOPIX（東証株価指数）と比較すると、リスクは低くなっていますが、リターンはマイナスなっています。ほかのファンド（野村世界6資産分散投信(分配コース)）と比較すると、リスクは高く、リターンは低くなっています。野村世界6資産分散投信の方が、このファンドよりよい運用成果を挙げていると考えられます。

※ 2022年9月末時点で入手可能な情報に基づいて記入しています

このファンドに対するコメント

このファンドの目論見書を見ると、ダイナミック・マルチアセット・プラス戦略とは、トレンド・アロケーション（基本戦略）、 タクティカル・アセット・アロケーション（補完戦略）、ダウンサイド・リスク・マネジメント（リスク管理戦略）の3つからなる運用スタイルであると理解できます。確かに魅力的な戦略だと思うのですが、実際の運用成果はあまり魅力的なものになっていません。
一番の理由は、トレンド・アロケーション（トレンドフォロー戦略）であると思われます。この戦略では、市場が好調な時にはリスク資産を多く採るのですが、一方で、ダウンサイド（下方）リスクを気にするために、市場が本格的に値上がりしてからリスク資産のウェイトを上げる傾向があります。だから、十分に資産を増やすことができないのだと推測されます。
投資家の特性を考えると、おそらく、シニア層にフィットするファンドだと思うのですが、それならば、収益分配金を支払ってもよいのではないかと考えます。