カリスマファンドマネージャーがいない理由

ファンドマネージャーとファンドの運用実績とは無関係

現在の資産運用ビジネスで、カリスマファンドマネージャーが出現する可能性はとても低くなっています。むしろ、注目したいのは運用チームです。そして、運用チームが集まって運用会社を作っていると考えれば、投資家は運用会社に注目したほうが賢明といえるでしょう。

カリスマファンドマネージャーはなぜいない?

現在では、ヘッジファンドなどの一部の分野を除いて、カリスマファンドマネージャーはほとんどいないといっても過言ではありません。なぜなら、一般の投資信託の場合、ファンドマネージャーの仕事は、市場の抜け道を探し出して大儲けするというようなものではなく、リスクを適切に管理しながら預かった資産を着実に殖やしていくということだからです。金融派生商品(デリバティブズ)を使うことも限定的でしょうし、したがって、相場を張るといったイメージも適切ではありません。

そもそも、ファンドマネージャーも運用会社の組織の一員であり、独立して仕事をしているわけではありません。そのような環境の中、普通のファンドの運用において、カリスマファンドマネージャーが現れる可能性はとても低いものです。ファンドマネージャーの個性を追ってみたところで、あまりファンドの運用成績の説明にはならないというのが実際のところです。

運用チームに注目する

一方で、実際のファンドの運用は、ファンドマネージャーを含む運用チームで行われていることが少なくありません。株式ファンドであれば、個別企業を分析するアナリスト、経済や市場動向を調査するストラテジスト、投資判断を行うファンドマネージャーとCIO(チーフ・インベストメント・オフィサー)、決済を行うバックオフィスなどがチームになっているのです。

この運用チームがどのような運用戦略を持っているのか、それをどのように実行しているのか、さらに、運用結果をどのように開示しているのかなど、実際にファンドを分析するときは運用チームの分析を中心に行います。ですから、現在では、ファンドの良し悪しは、カリスマファンドマネージャーがいるかということではなく、運用チームがどのような運用を行っているかにかかっているのです。

運用チームが集まって運用会社ができる

運用会社は、運用チームが集まってでき上がっていると思えば間違いありません。そして、運用チームの中で、特に優秀で規模も大きくなっている運用チームがその会社を代表していると思えばよいでしょう。

欧米の会社であれば、債券運用に強い会社、特定のスタイルの株式運用に強い会社、新興国投資に強い会社など特徴を持つ運用会社が少なくありません。つまり、ファンドがよい運用成果を上げられるかどうかを調べたいのであれば、そのファンドを運用している運用会社に十分な能力が備わっているかをチェックしたほうがよいといえるでしょう。

この記事は、「投資信託エキスパートハンドブック」のリメイク版の一部です。

6月第2週の市況

先週の市況はコチラ

 

2018/6/4    月

米国では公表された労働統計が予想以上によく、また、失業率も3.8%と18年ぶりの低水準にまで下落した。アップル、アルファベット、マイクロソフトといったテクノロジー株がけん引して市場は上昇。欧州ではイタリアで連立政権が樹立され、政情不安が低減したことからイタリアの銀行株を中心に値上がり。ドイツ株式もリバウンドしたが、SUVの強化と電気・ハイブリット車開発に90億ユーロを投資すると公表したフィアット・クライスラーは4.5%値を下げた

2018/6/5    火

米国市場では原油価格が下落してエネルギー銘柄が値を下げたが、テクノロジー銘柄にけん引されて市場は上昇。アップルはカンファレンスでiOS12を公表し0.8%値を上げた。マイクロソフトはGitHub Incを買収してこちらも0.9%上昇。ボーイングはフランスの部品メーカーと提携を公表し上昇。一方で、バイオ関連は値を下げた。欧州市場でも株価は上昇。ソシエテ ジェネラルとウニクレディの合併の話がFTで報じられ、ドイッチェバンクも2日連続のリバウンドとなり銀行関連が堅調

2018/6/6    水

米国市場では昨日に引き続きテクノロジー株が堅調。ISMサービス指数も堅調に伸びていることから耐久消費財関連も上昇。しかし、投資家は公益株や消費財関連に流れたためにイールドが低下し、銀行株は値を下げた。NASDAQは2日連続で史上最高値を更新。欧州では、米国のテクノロジー株にけん引されて、ASM、SAP、Infineonといったテクノロジー関連が値を上げたが、イタリアの銀行を中心に銀行株が値を下げたために市場全体としては値下がり

2018/6/7    木

米国では4月の貿易赤字が案外少なく第2四半期の成長率に寄与するとみられ、イールドは2週間来の高値。金融株を中心に値上がり。NASDAQは3日連続で史上最高値を更新。TeslaはCEOが6月末までの生産の維持を表明し9.7%値上がり。欧州ではECB幹部が経済は順調にインフレ目標に向かっているとコメントし、債券購入プログラムの終えんの可能性が高まったとして、ユーロ高、イールド高。銀行株が堅調であったが、ロレアルほかの消費関連が弱く、市場は横ばい

2018/6/8    金

米国ではトランプ大統領がG7ミーティングを前に関税で強硬な姿勢を崩さず、国債が上昇。また、いわゆるディフェンシブと呼ばれる公益、消費財、通信などの銘柄が上昇。マイクとソフト、フェイスブックなどは値を下げ、NASDAQ、SP500は値下がり、ダウは値上がりとなった。欧州では、グッチの親会社KeringやルイビトンのLVMHなどの高級財銘柄が値を下げた。ECBのチーフエコノミストが債券購入プログラムの終了についてもっと明確にすると発言しイールドが上昇し、銀行株が値を上げたが、イタリアの銀行は格下げで値下がり

 

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