リスクの説明

拡大した２項モデル

リターンを日本語にすると「期待収益率」、リスクは日本語にすると「標 準偏差」になります。リターンとは、たくさんある経路の代表値になって います。図2.23 は、2.23 と同じケース（リターン２ %、リスク３ %）の場 合の経路の出現回数をグラフにしたものです。横軸が実現した騰落率。縦 軸はその発生する頻度です。もっとも低い騰落率（実際の利回り）は-8% です。もっとも高い騰落率は12% です。しかし、-8% も12% もほとんど 発生しないことがわかります。

リスクとリターンを使った損失の目安の説明

資産運用でリターンとリスクを上手に使って将来の状況を説明するには 次のように説明します。 リターンは将来起こるべき可能性（すべての騰落率）の平均を表してい ます。したがって、リターン２ % というのは、すべてのケースの平均が2% になっているという意味です。そして、すべての騰落率のブレの程度がリスク（標準偏差）になります。「最悪どの程度になるのか？」という 質問があるかもしれませんが、じゃんけんを何度やっても負け続ける可能性があるのと同じで、考えてもきりがありません。そこで、リスクを使っ て説明します。リターンからリスク分だけ離れた範囲を作ります。この範 囲の中に本当の騰落率が落ち着く可能性が68%、リターンからリスクの ２倍離してあげればその可能性は95% です。「リターン-リスク」または 「リターン-リスク×2」が損失の目安と考えればよいのです。

この記事は、「投資信託エキスパートハンドブック」のリメイク版の一部です。