カテゴリー: 資産運用

リスクは時とともに上下動している

合理的な投資家であればできるだけ避けたいリスクですが、時の推移とともに変動していることは、あまり知られていません。リスクの高いと思われている株式であってもリスクをあまり感じなくて済む時があるのです。

変動するリスク

株式はリスクが高いといわれていますが、株式のリスクは時系列で変動しているのをご存知でしょうか。ＴＯＰＩＸ（日本株式）やＳP500（米国株式）のリスク（標準偏差：ボラティリティ）は平均すると20～25%程度なのですが、市場環境によってリスクは変動しているのです。

図は日時データから算出したＴＯＰＩＸの年換算リスクの移動平均を表しています。グラフ中に記載したように、リーマン・ショックのときと、欧州債務問題がポルトガル・スペインなどに拡散し、日本では東日本大震災が発生したときに、リスクは大きく跳ね上がっているのです。

私たちの感覚とすり合わせてみる

シャープレシオを思い出してみましょう。

シャープレシオ＝（リターン-無リスク資産利子率）÷ 標準偏差（リスク）

ここで使われているリスクが、時と場合によって変動するのです。当然、シャープレシオの値も変動することになります。シャープレシオとは、リスクのあるものに投資したときの魅力度を測るための尺度です。

リスクのあるものの魅力度は、リスクの低い（市場が安定している）ときには高く、リスクの高い（市場の変動が大きい）ときには低くなっているのです。

リスクのあるものに投資をして怖いと感じるのは、市場が大きく変動している時なのです。リスクが一定ではないと知っておくだけで、私たちは随分と心に余裕が生まれるのではないでしょうか。

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